فارسی
“تدوین: ایراندخت آتشی”
بازار رمزارزها پویاست؛ با این حال بیتکوین حساستر است. دیدار ترامپ و پوتین، در نتیجه گمانهزنیهای صلح را تقویت کرده است. به همین دلیل سرمایهگذاران مسیر بعدی ریسک را میسنجند. از سوی دیگر سیاستهای تعرفهای ترامپ میتواند تورم و دلار را جابهجا کند. در نهایت همه نگاهها به واکنش بیتکوین دوخته شده است. این مقاله «بیتکوین تحولات سیاسی جهانی» را در سه سناریو بررسی میکند.
سناریوی صلح: ریسک کمتر، نقدینگی بیشتر
اگر آتشبس شکل بگیرد، در نتیجه شاخصهای ریسکگریزی کاهش مییابند. بازار سهام معمولاً رشد میکند. به علاوه هزینه سرمایه افت میکند. این فضا به ورود سرمایه نهادی کمک میکند. به بیان دیگر بیتکوین از کانال نقدینگی سود میبرد. با این حال کاهش نااطمینانی میتواند تقاضای پناهگاهی را کم کند. بنابراین جهت خالص، تابع برتری نقدینگی بر ترس است. در صورت بهبود انتظارات، موج تازهای از تقاضای اسپات و ETF محتمل است. در نتیجه شیب میانمدت قیمت میتواند صعودی شود.
سناریوی بنبست: نوسان بالا، دامنه خنثی
اگر مذاکرات فرسایشی شود، ریسکها میمانند. در عین حال خبرهای متناقض نوسان را بالا میبرد. از این رو بیتکوین ممکن است در دامنه نوسان قفل شود. در مقابل کاهش عرضه فروشندگان بلندمدت میتواند کف را حفظ کند. به علاوه شبکه همچنان فعال میماند. این ترکیب، بازار را در فاز انتظار نگه میدارد.
سناریوی تشدید تنش: شوک ریسکگریزی، سپس بازگشت گزینشی
چنانچه درگیری بدتر شود، ابتدا سرمایه به نقدینگی و طلا پناه میبرد. در نتیجه بیتکوین افت مقطعی تجربه میکند. با این حال بخشی از سرمایه، بهمرور، برای پوشش ریسک تحریم و انتقال ارزش، به رمزارزها برمیگردد. بهویژه کسبوکارهای در معرض محدودیتهای بانکی از استیبلکوینها بهره میبرند. بنابراین واکنش دوم میتواند شیبی ملایم رو به بالا ایجاد کند.
تعرفههای ترامپ: تورم، دلار و زنجیره تأمین
تعرفهها هزینه واردات را بالا میبرند. به همین دلیل فشار تورمی تقویت میشود. اگر دلار قوی شود، در کوتاهمدت بر داراییهای ریسکی فشار میآورد. اما تورم چسبنده، روایت «پناهگاه ضدتورمی» بیتکوین را پررنگ میکند. بهعلاوه اختلال زنجیره تأمین، استفاده از رمزارزها در تسویه فرامرزی را جذابتر میکند. در مجموع اثر خالص، به مسیر دلار و سیاست پولی گره میخورد.
متغیرهای کلیدی پیشران
نخست، مسیر نرخ بهره و نقدینگی بانکی اهمیت دارد. زیرا کاهش نرخها به ریسکپذیری کمک میکند. دوم، جریانهای ورودی به ETFها مهماند. چون نشاندهنده تقاضای نهادیاند. سوم، هزینه انرژی و وضعیت ماینینگ اثرگذار است. در نتیجه فشار فروش ماینرها نوسان میسازد. چهارم، احساسات بازار و شیب اهرم اهمیت دارد. به همین دلیل مدیریت ریسک، حیاتی میشود.
جمعبندی عملی
چنانچه صلح پیش برود و دلار تضعیف شود، در نتیجه احتمالاً بیتکوین مسیر صعود تدریجی میگیرد. اگر بنبست ادامه یابد، به احتمال زیاد دامنهای و پرنوسان میماند. اگر تنش تشدید شود، ابتدا افت میبینیم و سپس بازگشت گزینشی محتمل است. در نهایت «بیتکوین تحولات سیاسی جهانی» را با عینک نقدینگی، دلار و تورم باید خواند.
